全国股转公司总经理徐明:完善投资者适当性管理 多措并举落实好

  尊敬的各位领导、各位专家、各位来宾、各位媒体朋友:

  上午好!很高兴回来参加第二届中小投资者服务论坛。记得去年的这个时候,我还是以东道主的身份和文英董事长和投服中心的同志们一起紧锣密鼓地筹办第一届投服论坛,时光荏苒,转眼一年过去了,今天我以被邀嘉宾身份参加此会,感慨万千。我欣喜地看到,第二届投服论坛规模更大、影响更广,这是投服中心同志们和各相关方共同努力的结果,令人欣慰!衷心地祝福投服论坛越办越好。我发言的题目是“完善投资者适当性管理  多措并举落实好新三板投资者保护”,主要讲三点看法,不足之处请大家批评指正。

  一、资本市场的特性需要投资者适当性管理

  纵观境内外资本市场,美国、欧盟、英国、日本、香港等发达国家或地区都建立了投资者适当性制度,中国大陆地区的投资者适当性管理也在不断完善。那么,为什么资本市场需要建立投资者适当性管理?这是由资本市场的相关特点决定的:

  一是资本市场一个高度依赖中介机构的市场。为了防范中介机构违背以客户利益为出发点的基本要求而追求自身利益,对其施加严格监管非常有必要。历史上,由于中介机构不适当或恶意销售高风险金融产品给不适格投资者,从而造成投资者损失的事件不胜枚举。例如,美国次贷危机的导火索就是证券经销商将大量结构复杂的金融衍生品销售给普通投资者,引发连锁反应;2002年香港“雷曼迷你债”事件就是银行将原应出售给机构投资者的高风险、结构性金融产品打包分拆,作为低风险产品出售给普通投资者,导致了投资者的巨大损失。

  二是资本市场相关产品的复杂程度越来越高。近年来,资本市场创新发展速度加快,金融产品种类日益增多,交易结构日益复杂。投资者,特别是自然人投资者普遍缺乏投资知识,难以真正理解金融产品与服务的结构和运行情况,因而是否购买某种产品很大程度取决于中介机构提供的专业意见。因此,必须赋予中介机构以投资者适当性管理义务,确保合适的产品被推荐给合适的投资者。

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