股权投资将回归本源

侯志红中国证券报·中证网2021-02-08 07:00

  上市前一年入股即锁定三年,新的监管规则延长了新增股东锁定期,IPO前突击入股赚快钱的“造富”通道被堵。加上注册制逐步压缩一二级市场套利空间,“影子股东”和投机资本通过突击入股套取短期利益将受到制约,股权投资最终将回归到价值投资的本源。

  2月5日发布的《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》中明确,提交申请前12个月内入股的新股东锁定期36个月(自股份取得之日起计算),并要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况。发行人提交申请前12个月内新增股东的,应当在招股说明书中充分披露新增股东的基本情况、入股原因、入股价格及定价依据,新股东与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系,新股东与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员是否存在关联关系,新增股东是否存在股份代持情形。

  IPO前突击入股因赚快钱和短期“造富效应”而广受诟病,一直是市场关注焦点。2019年科创板率先试点注册制之后,突击入股的确认时点统一为IPO申报前6个月,锁定3年,而IPO前6个月之上入股的都锁定12个月。新规将突击入股时间从IPO申报前6个月拉长至12个月,并要求完善股东信息披露,拉长一级市场“赚快钱”的退出周期,压缩一二级市场的套利空间,同时增大了未来收益的不确定性,剑指资本无序扩张,防范“影子股东”违规“造富”。

  随着注册制逐步推进,上市审核周期大幅缩短,上市前的突击入股又趋活跃,在当前科创板和创业板申报企业中,仍有不少企业存在IPO申报前一年内新增股东的情形。其中确实存在一些投资者通过股权代持、多层嵌套等隐蔽方式,形成“影子股东”,在企业上市前入股或低价取得股份,上市后短期内获取巨大利益,背后可能存在权钱交易、利益输送等一系列问题。此次新规坚持问题导向,重点约束股权代持、临近上市前突击入股、入股价格异常等市场反映集中的问题,加快补齐制度短板。

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